O mercado de ações brasileiro ressurge dos mortos. E agora?

Enquanto os economistas estão debatendo a forma de recuperação econômica após a pandemia, há um aspecto em que todos os sinais apontam para um V ideal: o mercado de ações brasileiro. No primeiro mês da pandemia, o Ibovespa, referência brasileira, caiu pela metade, mas já havia retornado a cerca de 90.000 pontos, 20% abaixo da máxima histórica de todos os tempos – dada a magnitude dos números pandêmicos e animados. A volatilidade continua, mas os investidores estão medindo a base dessa recuperação.

Observando os dados mais recentes sobre a economia real no Brasil, como o pior declínio nas vendas no varejo e na produção industrial existente ou as previsões sombrias do PIB – com contrações que podem chegar até

9%, dependendo das variáveis ​​consideradas – a rápida recuperação do mercado de ações não parece estar ligada ao atual cenário de terra arrasada. Mas os gestores de fundos locais ouviram falar sobre isso O relatório brasileiro alertam que o quadro geral é mais complexo do que as perspectivas imediatas de lucro para as empresas brasileiras – que são definitivamente ruins no curto prazo – e incluem desenvolvimentos da Covid 19, compras de barganha, excesso de liquidez e tendências globais.

Para entender a recuperação quase milagrosa do Ibovespa, primeiro precisamos dar um passo atrás.

O mercado de ações brasileiro ressurge dos mortos. E agora?
O mercado de ações brasileiro ressurge dos mortos. E agora?

No pior momento da crise até agora, entre março e abril, a bolsa de valores brasileira estava entre as piores do mundo, uma queda livre ainda mais acentuada devido à desvalorização da moeda brasileira em dólares. Mas também como mercados recuperar em todo o mundoA recuperação parece ser mais tímida no Brasil do que nos EUA, onde a Nasdaq já alcançou máximos de todos os tempos, apesar das más previsões econômicas.

Segundo Patrick O’Grady, CEO da empresa Vitreo, os números mostram que o Ibovespa segue um padrão global. Mas ele também acrescenta que, embora os índices sejam usados ​​como referência geral para as bolsas de valores, eles não representam necessariamente o desempenho de todos Ações, ainda a economia real.

& # 8220; Esta diferença entre índices e empresas & # 8217; As capitalizações de mercado devem-se ao fato de menos empresas terem uma participação crescente nelas. Se você analisar o S & P 500 com e sem uma empresa de tecnologia, isso é uma questão muito diferente. E o Ibovespa sempre foi menos diversificado. Também não é um bom retrato do desempenho econômico, pois reúne apenas os participantes mais fortes do país, # 8221; ele disse O relatório brasileiro. Pequenas empresas não listadas fazem isso acontecer 99% de todas as empresas no Brasil.

As notícias dos avanços em direção à vacina Covid-19, os sucessos no tratamento com novos medicamentos como a dexametasona e o fato de ainda não haver uma segunda onda de infecções por coronavírus na Europa são vistos como importantes melhoradores de humor para os investidores. A volatilidade causada pela notícia de que Pequim está fechando as escolas devido ao aumento de casos lembra que essas esperanças ainda são frágeis – sem mencionar o fato de o Brasil ser o novo epicentro da Covid 19 do país. Mundo é. & nbsp;

O que mais estimula esse apetite por risco nas grandes empresas brasileiras?

O dinheiro tem que ir a algum lugar

É importante lembrar que, apesar da destruição maciça de capital causada pela queda das ações, a liquidez está aumentando à medida que os bancos centrais e governos de todo o mundo injetam quantias sem precedentes de dinheiro no sistema para manter as luzes acesas. Nos Estados Unidos, mesmo depois de trilhões de dólares em ajuda e um programa massivo de compra de títulos corporativos, o governo Donald Trump está considerando um novo pacote de investimentos em infraestrutura de US $ 1 trilhão para estimular investidores estrangeiros # 8217; Esperanças. & nbsp;

Dados como o crescimento de 17,7% nas vendas no varejo americano no mês passado também ajudam a reforçar a visão de uma recuperação mais rápida no maior mercado do mundo.

No Brasil, o banco central enfrentou uma crise pela primeira vez Abaixando incluindo a principal taxa de juros para liberar medidas que podem chegar a BRL 1,2 trilhão (US $ 230 bilhões) na economia. O comitê de política monetária do banco também deve reduzir as taxas de juros de 3% para 2,25% em 17 de junho.

Para O’Grady, esse nível de apoio do governo também incentiva a tomada de riscos. “Os preços das ações estão melhorando como reflexo desse auxílio monetário e tributário, concedido em todo o mundo. Os investidores pensam: “Se o desempenho econômico é fraco, existem bancos centrais e o tesouro que fornecem apoio. Mas se melhorar mais rápido, eu também ganho. & # 8217; “

Além disso, retornos cada vez mais baixos dos ativos mais seguros explicam por que os desembolsos dos fundos de pensão atingiram BRL 131 bilhões de janeiro a maio, enquanto os fundos de ações registraram uma entrada positiva de BRL 48,4 bilhões Dados da associação de fundos da Anbima.

“Dado o alto nível de liquidez global e a queda nas taxas de juros, muitos investidores não têm onde investir seu dinheiro. Então você vê uma migração significativa de ativos de renda fixa para ativos mais arriscados e um aumento no interesse de investidores individuais. Diz Gustavo Akamine, analista fundamental e gerente de fundos da Constância Investimentos.

Independentemente disso, cerca de R $ 2,4 trilhões permanecerão em fundos de renda fixa que, levando em consideração as taxas de inflação e desempenho, chegarão perigosamente perto de zero. Sem mencionar outro R $ 1 trilhão em contas de poupançaIsso leva a um retorno 30% abaixo da taxa de juros de referência.

“Quando as taxas de juros caem no nível estrutural, você reduz o custo das oportunidades, o que justifica o investimento em ações. Vemos a oportunidade de investir em ações ainda atraentes diante de outros investimentos ”, afirmou Marco Harbich, estrategista da Terra Investimentos.

Recuperação irregular

Com um aumento de 47% desde a baixa de 23 de março, o Ibovespa não é mais uma pechincha óbvia. Os preços das ações de grandes empresas – como a gigante mineradora Vale – já se recuperaram para níveis pré-crise, enquanto varejistas com perspectivas positivas para o comércio eletrônico – como B2W, Via Varejo e Magazine Luiza – obtiveram ganhos de dois dígitos desde o início do ano.

Para Jorge Junqueira, sócio da Gorge Capital, o comércio eletrônico foi o primeiro a responder à recuperação. Agora é a hora de olhar para as empresas “cuja população global pensava que iria acabar”, ele cita setores como ensino superior ou shopping centers como possíveis oportunidades. “As pessoas disseram extremamente que ninguém estudaria mais, mas acreditamos que empresas bem estruturadas têm a oportunidade de construir uma presença mais forte no aprendizado on-line”, afirmou ele. O relatório brasileiro, citando a empresa de educação Cogna como uma das posições do fundo.

Harbich também destaca que as empresas listadas no Brasil são as candidatas mais fortes a ganhar participação de mercado em um movimento de consolidação esperado na recessão. E, entre outras coisas, empresas que conseguiram coletar doações durante IPOs antes ou depois da crise Ofertas de acompanhamento estão em uma posição mais confortável.

Até ações severamente punidas, como as companhias aéreas Gol e Azul e a agência de viagens CVC, registraram ganhos de três dígitos desde os piores momentos da crise, segundo a consultoria Economatica.

O’Grady apontou que, embora pareça uma etapa natural de recuperação, os setores com maiores perdas também apresentam as maiores incertezas no longo prazo. “Ainda não sabemos quanto tempo as pessoas levarão para viajar e consumir entretenimento como antes. Acho difícil recomendar empresas com um nível mais alto de incerteza quando o Ibovespa chegar a 100.000 pontos”, diz ele. e acrescenta que ele não descartaria uma carteira de ações brasileiras, mas o momento atual exige um nível mais alto de seletividade.

Preocupações de longo prazo para o mercado de ações

Ativos brasileiros & # 8217; Um alto nível de volatilidade também está relacionado às peculiaridades do país, principalmente ao cenário político. Como explica Akamine, os choques políticos nos últimos meses afetaram a depreciação da moeda e aumentaram os swaps de inadimplência, o que é uma medida da capacidade de um país de pagar sua dívida pública.

O aumento dos gastos do governo para combater o Covid-19 – o que poderia aumentar a dívida pública bruta para mais de 100% do PIB – é visto como um dos maiores riscos a longo prazo, embora o país ainda tenha fortes reservas em dólares para amortecer esse golpe, conforme destacado pelo Sr. Junqueira.

Não é de surpreender que as notícias do próxima saída do ministro das Finanças, Mansueto Almeida, um dos mais fortes defensores de medidas de austeridade na equipe de negócios, abalou o mercado. Em 16 de junho, o dólar encerrou o dia em seu dia mais alto nível em relação ao real desde 1º de junhoa BRL 5,23.

Agora, segundo Akamine, “qualquer tese de longo prazo depende muito da reforma e da capacidade do governo de negociar sua aprovação. Também temos eleições locais e a eleição do novo porta-voz do parlamento em nosso radar. Mas se o governo puder aprovar as reformas, há uma vantagem. “

No entanto, O’Grady não acredita que a administração seja capaz. “A crise política forçou o presidente a buscar governabilidade, mas não está claro se ele pode conduzir as reformas que são a pedra angular da atração de investimentos”, disse ele, acrescentando que o país é para investidores estrangeiros de longo prazo ainda é uma perspectiva pouco atraente.

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