A riqueza dos mercados não é a riqueza das nações

Na semana passada, a instituição de caridade internacional Oxfam divulgou um relatório com o objetivo de chocar os leitores, afirmando que bilionários brasileiros adicionaram US $ 34 bilhões a suas fortunas durante a pandemia de Covid-19. A base para essa conclusão foi que a saúde financeira das pessoas mais ricas do país é amplamente determinada por rendas variáveis, como ações, e que os mercados se recuperaram apesar das dificuldades econômicas que os países estão enfrentando.

No entanto, o relatório foi questionado por vários economistas que acusaram a ONG de distorcer os dados para promover sua própria agenda. Carlos Góes, ex-economista do Fundo Monetário Internacional (FMI), fez vários buracos na metodologia,

especialmente os dados usados ​​para comparação. O estudo mede a variação de bilionários & # 8217; Prosperidade entre 18 de março – quando o índice da bolsa brasileiro atingiu a segunda menor marca do ano – e 12 de julho. Uma vez que os valores atuais ainda são inferiores a 1º de janeiro de 8221; A ideia de que os bilionários ficaram mais ricos durante a pandemia seria invalidada.

Apesar das críticas à conclusão final do estudo, ele levanta um importante ponto para reflexão: enquanto a economia brasileira está caindo dos trilhos, seu mercado de ações se recuperou. Por que é que?

A riqueza dos mercados não é a riqueza das nações
A riqueza dos mercados não é a riqueza das nações

Na virada do ano, as perspectivas para as ações e para a economia eram excelentes no Brasil e no mundo. Os mercados previam uma alta do índice Ibovespa no Brasil e que o PIB crescesse 2% até o final do ano. Em troca, o FMI esperava & nbsp; A economia mundial cresceria 3,3%. No entanto, a pandemia Covid-19 destruiu todas essas previsões. O desemprego aumentou em todo o mundo, enquanto a produção e o consumo caíram à medida que os países pararam suas economias para impor medidas de isolamento.

Injeções de liquidez

Para conter esse tsunami de notícias negativas, os bancos centrais de todo o mundo injetaram uma quantidade sem precedentes de liquidez em seus respectivos mercados, totalizando cerca de US $ 15 trilhões trazidos ao mercado pelas autoridades monetárias nacionais. No Brasil, o valor entre a ajuda e a compra de ativos era de mais de R $ 1,5 trilhão (US $ 280 bilhões) no final de julho. Isso pode ter contribuído para a valorização dos ativos de renda variável – e um equívoco de que as economias já estão em modo de recuperação.

Os mercados de ações viram & # 8220;Em forma de V& # 8221; Recuperação, mas as economias estão É improvável que eles ajam da mesma forma.

Os dados do PIB de vários países mostram um cenário desolador. No segundo trimestre de 2020 do ano, vimos um crash após o outro: Alemanha (-11,7%), França (-19%), Espanha (-18%) e a zona do euro como um todo estão encolhendo mais de 15%. O Banco Mundial estima os resultados trimestrais do Brasil em cerca de -8 por cento, embora esta previsão possa ser um pouco exagerada. Este número confirma a probabilidade de um lento processo de recuperação do país, principalmente como dívida nacional em breve poderá atingir 100% do PIB. Se os investidores internacionais perceberem uma negligência nesse sentido, isso pode levar a uma crise de confiança, embora não pareça ser o caso até agora.

Por que os mercados de ações estão se recuperando

Em relação à alta do índice de referência brasileiro, que subiu ao mesmo tempo que o nível de preços dos ativos de risco – o que abriu várias oportunidades de compra -, o número de investidores privados aumentou significativamente, chegando a 2,648 milhões de Cadastro de Contribuintes cadastrados na bolsa. O Ibovespa subiu 50 por cento de sua baixa de 61.000 pontos base. No entanto, esse aumento não se deve inteiramente à injeção de capital ou de capital estrangeiro, que na verdade caiu R $ 80,55 bilhões neste ano. No entanto, isso se deve ao maior número de brasileiros que buscam maior rentabilidade em ativos de maior risco.

Os repetidos cortes da taxa básica de juros do banco Selic pelo banco central também têm seu papel. O gráfico a seguir mostra claramente a relação inversamente proporcional entre o volume negociado em bolsa e a cotação Selic. Sempre que a autoridade monetária faz cortes, o volume financeiro aumenta.

Além disso, há uma correlação clara entre a queda da taxa básica de juros e a alta do Ibovespa. Com um número maior de investidores em busca de ativos cada vez mais rentáveis ​​em função dos cortes da Selic, o mercado de ações vai melhor.

Essas observações mostram que a recuperação do Ibovespa se deveu à queda da taxa Selic e ao influxo de investidores individuais brasileiros, e não aos esforços do governo para injetar liquidez no mercado. Em vez de incentivar as pessoas a tornarem seu dinheiro público, as ações do governo permitiram que muitos brasileiros reduzissem suas dívidas.

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